Het verborgen financieringswiel dat een kwart van Nvidia's omzet aandrijft

Sophie Jansen · 2026-08-27

Stel je voor dat je geld investeert in een bedrijf dat vervolgens jouw eigen producten koopt. Dat klinkt als een perfecte cirkel, toch? Nou, dat is precies wat Nvidia doet, en op een schaal die je versteld doet staan. De cijfers zijn ronduit duizelingwekkend. Nvidia heeft bijna 45 miljard euro in AI-labs gestoken die vervolgens haar chips kopen. En ze heeft toezeggingen lopen voor nog eens meer dan 460 miljard euro aan externe financiering. Colette Kress, de CFO van het bedrijf, liet op 26 augustus tijdens een gesprek met analisten een bommetje vallen: de vraag van de labs die Nvidia zelf financiert, zal volgend jaar goed zijn voor ongeveer een kwart van de totale omzet. ### De cirkel in een notendop Hoe werkt dat dan precies? Het mechanisme is eigenlijk vrij eenvoudig uit te leggen. Nvidia investeert kapitaal in een AI-lab. Dat lab gebruikt dat geld, of de kredietwaardigheid die Nvidia's betrokkenheid oplevert, om een datacenter te bouwen. Dat datacenter wordt vervolgens volgestouwd met – je raadt het al – Nvidia-chips. Die aankoop wordt geboekt als omzet voor Nvidia. De aandelenkoers en de geldvoorraad van Nvidia groeien, waarna het bedrijf opnieuw kan investeren. En zo gaat de cirkel rond. Sommigen noemen dit 'circulaire financiering'. Interessant genoeg gebruikte Nvidia die term zelf al voordat analisten ermee kwamen. Kress gaf toe dat het bedrijf de omvang van de steun erkent en begrijpt dat anderen dat label gebruiken, maar ze ziet het zelf anders. ### Wat Nvidia concreet heeft toegezegd Kress deelde de details zelf. Nvidia heeft partnerschappen gesloten met zes grote investeringsmaatschappijen – Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs en KKR – om financieringsplatforms op te zetten. Die moeten meer dan 460 miljard euro aan extern kapitaal ophalen voor de labs. Daarnaast heeft Nvidia met SB Energy grond, stroom en bouwcapaciteit veiliggesteld die uitsluitend voor Nvidia-apparatuur gebruikt zal worden. De eerste fase ondersteunt 4,25 gigawatt en is bestemd voor OpenAI. Volgens Kress lopen de bestaande en geplande verplichtingen van OpenAI voor Nvidia-rekenkracht tot 2030 op tot ongeveer 12 gigawatt. Voor een tweede, niet bij naam genoemd lab, zal Nvidia kredietsteun verlenen voor bijna twee gigawatt. Het is wel belangrijk om een kanttekening te plaatsen: de partnerschappen zijn volgens de resultatenverklaring 'onderworpen aan definitieve overeenkomsten'. Dat betekent dat de bindende contracten nog niet zijn getekend. Die 460 miljard euro is dus een intentie, geen geld dat al op de rekening staat. ### Waarom Nvidia het label 'circulair' afwijst Kress gaf drie duidelijke argumenten, en die zijn het vermelden waard naast de enorme cijfers. Ten eerste beoordelen externe kredietverstrekkers elke deal nog steeds op zijn eigen merites. Nvidia verstrekt zelf geen leningen. De chips gaan naar klanten die 'investment grade' zijn, of worden gesteund door een partij die dat wel is. En mocht een klant toch falen, dan kan de apparatuur worden overgeplaatst naar een andere koper. Volgens Kress is dat de reden waarom Nvidia's blootstelling beperkt is. Ze legde ook uit waarom de labs deze hulp nodig hebben. Ze hebben simpelweg meer vraag naar rekenkracht dan hun financiën aankunnen. Het zijn jonge bedrijven zonder de lange contracten en kredietratings die kredietverstrekkers normaal gesproken eisen voordat ze een datacenter financieren. Wat hun groei beperkt, zijn geen klanten of technologie. Het is toegang tot rekenkracht. ### De risico's en de toekomst Het voor de hand liggende risico is natuurlijk: wat gebeurt er als een lab niet kan betalen? Nvidia zou dan zowel de verkoop als de investering kwijt zijn. Kress' antwoord blijft dat de hardware dan gewoon een andere koper vindt. Die claim houdt alleen stand zolang de vraag het aanbod overtreft – en volgens Nvidia is dat op dit moment het geval. Een analist vroeg CEO Jensen Huang hoe het bedrijf het rijmt om labs te financieren die hun eigen chips ontwerpen, zoals OpenAI met zijn Jalapeño-processor. Huang benadrukte dat Nvidia een platform verkoopt dat werkt in elke cloud gedurende de hele levensduur van een AI-systeem, terwijl concurrentenchips voor één specifieke service zijn gebouwd. Over het geld zei hij: "Mijn enige spijt is dat ik niet meer en eerder heb geïnvesteerd." Het blijft een fascinerende, hoogcomplexe strategie. Nvidia creëert niet alleen de markt voor haar producten, ze financiert die markt ook actief. Of dat een briljante zet is of een te groot risico, zal de tijd moeten leren. Maar één ding is zeker: het wiel draait, en voorlopig lijkt Nvidia er flink vaart mee te maken.